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作為總概性報告,我們闡述了供應鏈金融的產(chǎn)生背景、行業(yè)空間,提出了判斷供應鏈金融真?zhèn)蔚奈寰S模型,并篩選出孕育供應鏈金融的五大沃土及相關(guān)個股。

什么是供應鏈金融?

供應鏈金融是指處于產(chǎn)業(yè)鏈核心地位的企業(yè),依托高信用優(yōu)勢廣開門路獲得廉價資金,通過相對有效的征信系統(tǒng)和完善的風險防范措施,向產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶提供融資服務(wù),獲得新利潤增長點,構(gòu)建更緊密的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)。

為什么看好?

1)這是一個主流金融缺席的市場,為中小微企業(yè)差異化提供年化8%-20%融資服務(wù)。2)真正解決了核心企業(yè)、中小微企業(yè)、銀行等多方痛點,實現(xiàn)了價值共贏。3)市場空間足夠大,中小微企業(yè)資金占用情況日漸嚴峻,我們判斷供應鏈金融至2020年將達15萬億。4)供應鏈金融在中國將“出于藍而勝于藍”,突破美國模式下核心企業(yè)自身信用天花板的限制,令金融具備成為主業(yè)的可能。

為什么現(xiàn)在推?

國內(nèi)供應鏈金融處于爆發(fā)前夜!深耕產(chǎn)業(yè)的核心企業(yè)轉(zhuǎn)型動力強、中小微企業(yè)金融需求長期被忽視卻日漸強烈,再加上融資租賃、保理、P2P等金融業(yè)態(tài)快速發(fā)展為供應鏈金融敞開了資金的大門。多因素共振,爆發(fā)就在當下。

如何甄別真?zhèn)?五維模型。

1)大產(chǎn)業(yè)鏈,不易觸碰天花板;2)弱上下游,至少有一環(huán)較為弱勢,無法從銀行獲得廉價資金;3)強控制力,線上有真實交易數(shù)據(jù),線下有倉儲物流;4)低成本與高杠桿,有廉價資金來源,采取租賃或保理等高杠桿工具;5)質(zhì)押品標準化,有公允市場,即便出險,也能快速出清。我們認為,同時具備五大要素,則供應鏈金融邏輯順暢。

五大領(lǐng)域孕育供應鏈金融。

1)大宗商品領(lǐng)域:貨值和標準化程度與業(yè)務(wù)便易成正比,如黃金、鋼鐵、煤炭等;2)專業(yè)市場:具備風控天然優(yōu)勢,但天花板相對明顯;3)行業(yè)信息化龍頭:獲取真實交易數(shù)據(jù),對產(chǎn)業(yè)鏈有獨到理解;4)電商平臺:掌握一手且真實交易數(shù)據(jù),生態(tài)系統(tǒng)決定金融強弱;5)行業(yè)或區(qū)域性龍頭企業(yè):長期浸淫產(chǎn)業(yè)鏈,掌握行業(yè)生態(tài),具有較強信用背書能力。

選股策略。

選股原則:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對當前市值有合理支撐、金融業(yè)務(wù)邏輯順暢做大利潤。

融資租賃和商業(yè)保理已經(jīng)成為供應鏈金融資金端的橋頭堡,是成長前景最為優(yōu)越的非銀領(lǐng)域,策略上可按圖索驥。